邱慈观教授新作《转型金融论文集》出版 | SAIF动态_

当前全球应对气候变化进入关键阶段，能源转型资金缺口巨大，仅依靠传统绿色金融支持新增绿色项目，已无法从根本上扭转高排放现状。存量高碳行业降碳迫在眉睫。本书聚焦转型金融这一前沿命题，跨越产业技术与金融体系运作两大壁垒，填补了国内兼具方法论与实战案例的转型金融系统性研究空白。

全书分为“金融工具与金融模式”和“金融赋能行业低碳转型”两大板块。在金融工具与模式层面，本书系统梳理混合融资实践逻辑，提炼可复用的结构原型，并结合山东绿色发展基金等本土案例，深度拆解资金分层、增信设计、风险分担等关键要点；同时还围绕气候指数、可持续发展挂钩债券、科创债、ESG投资等前沿工具展开专业剖析，构建起全面、实用的转型金融工具箱。

在金融赋能行业低碳转型层面，本书聚焦发电、钢铁、水泥、电解铝、水运、能源转型矿产六大高碳重点领域，结合各行业碳排放特点、转型技术路线与现实约束，将脱碳技术与融资工具精准匹配，逐一破解融资痛点、提出适配方案与配套政策建议。书中既直面氢基竖炉、熟料替代、替代燃料等产业技术瓶颈，也提供多元化融资渠道与精准金融赋能机制，为企业转型融资、金融机构产品创新、监管部门政策制定提供清晰、可落地的专业指引。

程仕军

上海交通大学上海高级金融学院执行院长

邱慈观教授这部《转型金融论文集》出版之际，正值她在上海高级金融学院任教的第十二年。作为邱教授在高金任职期间出版的第六部著作，这本汇集了她近两年重要研究成果的册子分量颇重。此书的问世，于学界、于业界，都是一件值得庆贺的事。我也为学院能拥有这样一位长期深耕中国经济金融重要议题的学者，感到由衷欣慰。

当前，全球应对气候变化正处在关键阶段，资金缺口仍是最突出的制约。国际能源署等机构测算显示，到2030年，全球每年能源转型相关投资需突破4.5万亿美元，而当前实际投入远未达到这一标准。过去几年，绿色金融一路快速发展，但实践却不断提醒我们，仅靠支持新增的绿色项目，远远无法实现既定减排目标。真正能从根本上扭转排放趋势的，是存量高碳资产能否沿着可核验的路径持续降碳。钢铁、水泥、电解铝和航运等行业体量庞大，转型之路复杂且漫长，更需要长期、稳定、结构化的资本作为支撑。正因如此，转型金融已成为整个绿色金融体系中，不可或缺的关键一环。

转型金融的研究与实践，难点远比想象中更多。首先是其专业跨度极大，研究者既要吃透产业技术逻辑，又要精通金融体系运作。判断一个项目是否真正契合转型方向，不能只看披露文本或者阶段性指标，技术路线、能源结构、产能与工艺的现实约束，都是绕不开的关键要素。其次，融资方案既要覆盖长周期投资，还要直面各类不确定性的挑战，政策更迭、技术演进、市场需求和碳价波动等每一项，都可能重塑项目现金流与风险分布。因此，转型金融的研究绝不能只停留在概念层面，必须有系统的研究方法、扎实的案例支撑，才能真正指导实践。

过去两年，邱教授一直致力于电力、钢铁、水泥、电解铝、水运及能源转型矿产等重点领域研究，笔耕不辍，完成了三十八篇高质量论文。此次结集成书，她将论文内容分为两大板块：先是探讨金融工具与模式，再是聚焦金融如何赋能行业低碳转型。这样的结构安排，既方便读者清晰把握转型金融的核心逻辑，又利于大家按行业快速切入具体问题。

这部论文集的学术价值与实践意义，我认为集中体现在以下三个方面。

◎ 首先是系统梳理了混合融资的实践逻辑。混合融资的核心在于结构设计与激励相容。邱教授从国际经验中提炼出可复用的结构原型，结合山东绿色发展基金等本土实际案例，深入拆解资金分层安排、增信方式、风险承担边界等关键问题。读者从文中能直观地理解，为何有的融资设计能有效撬动商业资本，有些却难以为继。

◎ 其次是直面技术约束，深度剖析重点行业脱碳的融资痛点。比如钢铁业的氢基竖炉、短流程电炉与绿电供给高度耦合，融资方案就必须考量能耗与电力成本；水泥业的熟料替代虽能减排，却受制于原料供给和标准体系；水运行业替代燃料的选择，牵涉供应链、船舶改造、港口设施等一系列问题。邱教授把技术路径与金融工具一一对应，明确适用场景、前置条件与潜在风险，极具实操参考价值。

◎ 第三是保持客观理性，审慎研判前沿议题。谈及气候指数与资本市场产品时，她提醒大家要防范指标与实体减排脱节；分析科创债支持双碳技术时，她着重指出信息不对称与风险定价的难题；针对能源转型矿产的ESG投资，她警示矿产端的环境与社会风险可能推高整体转型成本。面对这些颇具争议的话题，书中的论述克制、严谨，始终让证据与逻辑说话。

在高金执教的十二年里，邱教授始终坚守严谨治学的态度。她关注现实问题却不盲从热点；她看重概念辨析，也着力构建可检验的分析框架；她积极与监管部门、金融机构及实体企业对话，让研究从实践中来、到实践中去。 这部论文集，既是她个人潜心钻研的学术印记，也折射出高金在转型金融领域的长期积累与沉淀。

当前，转型金融仍在快速演进， 相关标准体系尚待完善优化，信息披露、第三方核证也需要进一步加强。未来的研究与实践会聚焦更具体、更棘手的问题，比如转型目标如何科学设定？转型过程如何有效评估？路径偏离如何及时纠正？资本在不同阶段如何进退？这些问题没有标准答案，但越早夯实研究基础，就越能降低试错成本，从而更有效地提升资本配置效率。

我相信，邱教授这部兼具方法论与实战案例的著作，能为所有关注转型金融的读者提供有力参考，启示大家在充满不确定性的转型路上，始终锚定方向，脚踏实地，用切实可行的方式推进转型与变革。我也期待更多同仁在本书的基础上持续深耕与探索，让转型金融更好地赋能产业升级、助力气候目标， 为全球气候治理贡献中国智慧与中国经验。

是为序。

邱慈观教授现任上海交通大学上海高级金融学院教授，可持续金融学科发展专项基金的学术主任。邱慈观教授曾在美国加州州立大学等校任教并担任行政领导，推动校务发展，曾在新泽西州民间企业任职。

邱慈观教授的研究领域主要包括可持续金融、气候投融资、ESG投资、影响力度量和管理、企业社会责任等。著有《中国城市ESG治里评价体系》《新世纪的ESG金融》《可持续金融》《公司治理》《商业伦理》等书，并在Management Review，Journal of Business Ethics等学术期刊上发表有关可持续金融、影响力投资、ESG 披露、普惠金融等领域的论文。邱慈观教授曾参与多个研究课题，并以国内影响力投资、普惠金融及资本市场作为情景，开发了多个哈佛教学案例。作为ESG评级领域研究的领先学者，邱慈观教授十多年前就针对披露不足的亚洲市场建立了一个评级框架，并开发了相应的ESG数据库。

邱慈观教授是华通电脑等企业的独立董事，中国证券投资基金业协会、中证指数等机构的绿色金融委员。同时，邱慈观教授是可持续金融论坛的联合创始人，该论坛是一个全球型的顶级论坛，以推动亚洲可持续金融领域里学者和实践者之间的互动为使命。邱慈观教授拥有丰富的咨询经验，多年来一直在企业、政府及证券交易机构担任顾问。

邱慈观教授讲授的课程包括可持续金融、气候投融资、影响力投资、投资学、金融伦理学、企业社会责任等，涉及项目包括MF、MBA、EMBA等，曾多次获得教学卓越奖。此外，邱慈观教授文笔洗练，是国内知名的财经专栏作家，其ESG相关专文常出现在FT-中文网、财新网、澎湃新闻等专业媒体。